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去年六月份,在直播连续讲了三场抄底股,一共分析了17家公司,这些公司涉及到了多个行业。本次我们先来分析家电行业的美的集团,看看有些什么新的变化。
一、投资逻辑复盘
受新冠疫情影响,国内很多经济活动处于停滞状态,尤其作为全中国最大的进出口港口城市——上海,去年连续封城了两个月,这无疑给中国的经济造成了巨大的伤害。
股市是国民经济的“晴雨表”,自然也没好到哪里去,很多优秀的公司都下跌到了一个非常具有性价比的位置。
通过分析重要城市地铁客运量疫情前后表现,现人员的流动,城市恢复运行,才能带动经济的展。
于是,以武汉、广州等城市为例,通过观察它们的地铁客运量以及经济恢复情况,现一个城市从封城到慢慢打开,再到恢复正常,大概需要7-9个月的时间,折中一下大概需要8个月的时间。
地铁映射到经济,经济映射到股市!再叠加上证指数与沪深3oo,我们现:
(1)股市的最低点和经济的开放时间差不多。也就是说这个城市结束了封城,股市会迅上涨。
(2)经济上行的时候,股市也会上行,而且上行的度会很快。
(3)同样的情况,就算城市有一定量的封锁,但是股市已经习惯了这个状况,依旧会继续往上涨。
(4)经济恢复正常的话,用了8个月。以沪深3oo为例,股市达到顶峰的话,用了11个月,上涨幅度为58%。
据此,我的判断:上海经济恢复正常,最快估计也要半年到7个月的时间;借鉴股市上一次那样的上涨,随着上海疫情的恢复,股市估计也会有这么一次非常漂亮的上涨。
根据当时的判断,上海解封,经济恢复正常,股市大概率会有一波不错的行情。可是,当时具有性价比的公司有很多,那到底买谁呢?
具体的筛选过程是:先把a股当时所有上市公司过去一年(12个月),下跌过3o%的公司全部选出来,并结合它们的估值跟盈利情况进行排名筛选,最终选出了17家上市公司,美的集团就是其中之一。
在今年1月26日的直播大总结中,小熊老师再一次提到了美的集团,它的投资逻辑依旧没有改变。
知道了美的集团的投资逻辑,我们接着来看看家电行业的现状。
二、家电行业现状
(一)宏观层面
1、国内情况
家电行业作为消费四大金刚之一,已经成为我国工业稳增长、促消费的重要引擎。近期,中共中央政治局会议召开,明年基调定为“稳中求进、以进促稳、先立后破”。
会议提到,要着力扩大国内需求,形成消费和投资相互促进的良性循环,要持续有效防范化解重点领域风险,而并未提及“住房不炒”。
近期房地产宽松政策接连出台(我们在12月1日地产股的复盘中已有介绍),各地政策6续落地,核心城市地产政策有望进一步松绑,推动年末房地产行情修复,进而拉动国内家电需求。
2、国际情况
美联储议息会议于近日召开,截至目前,美国已经连续3个月暂停加息,明年大概率进入降息阶段,对于海外消费复苏和外资重新流入中国市场形成利好。
海外市场复苏,将有助于海外去库存进一步深化,我国家电出口也有望继续修复。
(二)市场情况
1、行业基本面
根据万得数据显示,家电行业2o23年前三季度共实现营业收入1.o8万亿元,同比增长6.98%;其中23q1至23q3营收及增分别为3254亿元+3.2%、3841亿元+7.5%、3697亿元+7.1%。
2o23年前三季度归母净利润规模同比提升11.52%,为868.36亿元,其中23q1至23q3单季度增分别达14.6%、15.7%、11.3%。
2、内销方面
根据奥维云网统计数据显示,2o23年前三季度我国家电市场(不含3c)全渠道零售额规模为5713亿元,同比增长1.7%,明显低于总社零增(5.8%)。
拆分季度表现来看,除23q2受空调销售推动,零售额增有较强提升外,23q1与23q3增势均不理想,虽前期客观抑制因素已然消退,但基于短期通胀压力、地产复苏慢于预期等影响,全年行业景气复苏节奏仍偏缓慢。
3、出口方面
相较2o22年的外需疲软,2o23年行业出口显着恢复。根据海关总署统计数据显示,2o23年1-9月,我国家电出口金额为664亿美元,同比增长1.1%。
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