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第28章 如何了解护城河（第2页）

总之，劳动力要素型的护城河容易出现在关键人物（明星、koL、企业家等）可以对公司盈利产生巨大影响的行业中。

2、土地

土地这个要素其实指的可以不仅限于土地，也包括天上地下的一切自然资源和地理位置等等。

比如伊利独家拥有的专属优质牧场可以产出更高品质的牛奶，或者茅台酿酒厂当地的原料、气温、湿度、微生物等条件都特别适合酱香酒的生产等，这些都是由土地（自然资源）要素而形成的护城河。

总之，由于土地（自然资源）要素是有限的、不可再生的，所以这种类型的资源垄断所形成的护城河，也算是“老天爷赏饭吃”的典型了。

3、资本

资本的垄断形成的护城河，说白了就是一些行业有很高的资金门槛，有的是需要大量的资金进行初始投资，比如房地产、金融、先进制造业等重资产行业；

有的是激烈的行业竞争需要靠烧钱到最后来取胜的，比如曾经的共享单车、网约车，以及现在竞争日益胶着的新能源汽车行业等。

资本天然具有强者越强、弱者越弱的马太效应，意思就是说：越有钱的人，赚钱就越容易。

所以，如果不受控制地展，资本优势可以像滚雪球一样形成非常强大的护城河。

这对企业来说当然是好事，但是对整体经济来说却可能是弊大于利的，所以监管才会不断强调要“防止资本的无序扩张”。

4、技术

基于技术要素形成的护城河很好理解，这里的“技术”可以包括公司独有的技术专利、知识产权、高效的研能力、先进的生产工艺和制造能力，比如创新药公司对某种有广阔市场前景的新药拥有独家生产和销售的权利，就可以背靠这棵大树轻松且持续地赚取高额的利润。

另外，“技术”也可以包括版权、秘方等等。比如云南白药、片仔癀等等都是拥有类似护城河的好例子。

不过，对于技术护城河的分析，也要注意两点：

一是技术专利可能会有明确的使用期限，未必是可以长期持续的；

二是一个公司拥有大量的专利，或者拥有一套技术细节非常复杂的行业解决方案，并不一定代表着它就有很高的护城河。

我们更应该关注的是这些技术和专利是否是稀缺的、不可替代的、被市场和消费者所需要的。

5、数据

随着数字化时代的到来，数据在很多行业行业决策、运营和销售中的重要性已经越凸显。

比如在近几年非常时髦的人工智能行业，aI就是要靠着大量数据的投入和学习，才能实现算法的不断迭代和升级。

即使是在相对传统的行业中，公司运营过程中沉积下来的大量用户数据也能形成强大的护城河。

比如，一个新进入行业的公司研究出了一个非常有前景的算法，可以有针对性地为不同客户提供关于产品和服务的分析建议。但是作为创业公司，他们极度缺少数据源，而要想得到准确的分析结果又必须要基于大量的基础数据，于是这样的创业公司，大概率最终的结局就是被业内的巨头所收购。

这就是数据护城河的威力，让新进入者很难实现弯道车。

（二）独占生产关系：关系网络型护城河

通常来说，企业在生产经营中最关键的关系网络包括四个方面：与政府机构的关系、与同行的关系、与供应商的关系、与客户的关系。

1、政府机构

先，这里我们所说的“政府机构”，泛指各类与企业有监管和合作关系的政府部门、官方组织、行业协会等。

基于和政府机构的关系所形成的护城河，其实很好理解，这就是我们所说的“政府授权护城河”。

一些特殊的行业，比如关系到国计民生的水电热燃、金融机构等，或者有一定危害性或需要严格监管的烟草、博彩、免税等行业，都需要得到政府机构的许可或者认证才能经营。

所以，拥有这些稀缺授权的公司，就能在监管政策的庇护之下形成一定的行业垄断，拥有一条轻松赚钱的强大护城河。

当然，这种安逸的状态也很容易让这类企业出现守成、不求进取和低效率的经营状态，一旦某天监管政策生变化，行业竞争加大，这样的企业也有可能一夜之间失去竞争优势。

2、同行